【研究报告内容摘要】
投资建议
长期来看:建议关注以下领域:
1、整车龙头:①国内汽车行业已经趋于成熟化,行业需求空间有限,优质资产有望借力做大;②技术积累雄厚,车型布局较广,产业链更为布局完善,业绩弹性强,竞争优势。
2、附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商:①技术优势领先,议价能力较强,有望实现海外替代;②行业升级空间较大,单车价值量有进一步拉升的空间,为零部件龙头供应商提供了更大的发展空间。
3、聚焦新兴产业,如车联网、新能源汽车、汽车轻量化:①利好政策多;②产业潜在需求大、业绩爆发力强;③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大,技术领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模。
短期来看:行业:相对外国较为不确定的形势,国内情况相对较好,汽车销量将逐步恢复,但是,更新周期延后,可能导致部分换车需求下滑,汽车销售恢复预计将比较缓慢。
政策:疫情出现以来,多项政策提及鼓励汽车换代升级、适度增加号牌数量,具体实行效果需看地方落实后的政策,部分地方政策补贴力度较小,对销量增长刺激有限,本周确定延长2年免征新能源汽车购置税,短期并不会提高新能源汽车销量,但表明此次扶持下仍以新能源汽车为主。
市场:未来,受到近期外部环境影响,预计仍将维持震荡趋势,年报与一季报发布期间市场表现或将低于预期,有一定下行可能性。但同时,地方政府或将以补助支持购买新能源汽车为契机带动汽车消费,建议关注以国内供应为主的新能源、汽车零部件、乘用车等板块业绩较为稳定的龙头公司,如:宁德时代、三花智控、潍柴动力、星宇股份。
风险提示
汽车行业政策大幅调整;汽车销量不及预期;市场风险。

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