上市公司是公众公司，中小股东与大股东、管理层之间的利益不完全一致，存在代理问题。并购投资交易的金额通常较大，对上市公司的财务状况、二级市场股价都有重大影响，交易的必要性、公允性容易引起争议。由于前述原因，为规范上市公司的并购投资交易，法律法规设置了很多实体要求、程序要求，监管部门也持续重点关注。
因为交易结构复杂、利益大、利益相关方多、程序较长，即便不考虑为了影响二级市场股价的概念炒作式交易、忽悠式重组，上市公司筹划的并购投资交易，因为各种原因，不少最后归于失败。
经过归纳汇总，我们将常见的交易失败的原因分为十大类，即：资本市场发生变化、目标公司所属行业发生变化、目标公司尽调结果不合要求、无法就交易条款达成一致、上市公司否决交易、目标公司否决交易、主管部门否决交易、上市公司被立案调查、上市公司无力实施交易、交易对方无力实施交易。
一、资本市场环境发生变化
600715文投控股并购悦凯影视
600734实达集团并购仁天科技
300043星辉娱乐并购趣丸网络
二、目标公司所属行业发生变化
600275 武昌鱼并购黔锦矿业
002696百洋股份并购华太药业
600478科力远并购鸿源稀土
000526银润投资并购晨光稀土
002121科陆电子并购腾远钴业
三、目标公司尽调结果不合要求
000806银河生物并购远程心界
000042中洲控股并购中洲集团下属资产
300053欧比特并购上海凡卓
四、无法商定交易条款
002532新界泵业并购传音控股
600568中珠医疗并购康泽药业、爱德医院
600187国中水务并购昊洁环保
600393粤泰股份并购碧海银湖
300590移为通信并购芯讯通
五、上市公司否决交易
000613*st东海a并购罗牛山实业
000727华东科技并购南京熊猫
300243瑞丰高材并购和时利
六、目标公司否决交易
002575群兴玩具并购三洲核能
002486嘉麟杰并购德清源
七、主管部门否决交易
002240威华股份并购赣州稀土
002473圣莱达并购祥云飞龙
002747埃斯顿并购智能装备核心控制功能部件企业
601800中国交建收购aecon
八、上市公司被立案调查
002122*st天马并购勤智数码
300372欣泰电气并购博纳电气
600656*st博元并购广西资富
000004国农科技并购一品制药
002771 真视通北京网润杰
九、上市公司无力实施交易
002175东方网络收购华桦文化
300090盛运环保并购天宏阳光
十、交易对方无力实施交易
600988赤峰黄金并购军工后勤保障装备企业
600962国投中鲁并购江苏环亚
延伸阅读
《如何与上市公司谈并购投资？》
附 精 选 案 例
1.上市公司为什么要并购投资
2.上市公司为什么能并购投资
3.上市公司并购投资的实施方式
4.上市公司并购投资的决策权限
5.上市公司并购投资的决策程序
6.目标公司的估值
7.上市公司的支付手段
8.对赌
9.目标公司的减值测试
10.上市公司的支付安排
11.老股东的所得税（一）
12.老股东的所得税（二）
13.老股东的所得税（三）
14.目标公司的职工安置补偿
15.目标公司员工参与上市公司股权激励
16.目标公司核心员工的服务期限、竞业禁止期
17.目标公司新老股东之间经营决策权的分配（一)
18.目标公司新老股东之间经营决策权的分配（二)
19.目标公司审计机构选择权的归属
20.支付股票和支付现金时，目标公司估值的差别
21.有无对赌时，目标公司估值的差别
22.支付工具和对赌安排结合时，目标公司估值的差别
23.上市公司间接实施并购投资
24.老股东的民事责任
25.老股东的刑事责任
26.上市公司的法律责任
27.上市公司对目标公司未披露负债的反应
28.并购基金模式、财务顾问模式、团队强制跟投，上市公司对外投资的3项重要制度
29.上市公司并购投资失败的十大原因
30.业绩奖励