【研究报告内容摘要】
乐观情绪继续提振工业金属价格铜供需改善或将打开上行通道:本周市场乐观情绪继续提振工业金属价格,沪铜、铝、锌、锡、镍分别上涨0.39%/2.09%/0.33%/1.01%/1.65%。铜方面,cspt(中国铜原料联合谈判小组)考虑2020年联合减产,铜供应或将显著下滑,而社会库存目前已处历史低位,铜价有望迎来耀眼时刻,建议关注江西铜业、铜陵有色。
欧洲补贴政策频发新能源车加速钴需求扩张:本月我国工信部发布新能源汽车产业发展规划表示:到2025年我国新能源汽车新车销量占比将达25%。同时欧洲各国为加快向低排放汽车工业转型,近期均出台了更加优惠的补贴政策刺激产业成长,如德国计划在现有的电动汽车补贴基础上提高50%,补助政策将延长至2025年,欧洲各大车企也加速了新能源车产业布局,从场景落地到规模应用,新能源汽车的高速发展必将带来钴材料消耗的大幅扩张。而供给端,今年11月嘉能可主力矿山mutanda提前关停,或影响2.7万吨(全球约占20%)钴供应,促使2020年后世界钴供给边际大幅改善。中长期来看,钴供需格局有望开启修复逆转新时期,建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
估值回落历史低位建议关注优质加工股投资机会:目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平,我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股,继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒,产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能,发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
风险提示:国内需求持续萎靡新能源汽车产销不及预期。

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