【研究报告内容摘要】
行情回顾:本周计算机行业(中信)指数上涨 2.78%,沪深 300指数下跌2.25%,创业板指数上涨 2.65%。再融资新规放松对创业板再融资的要求,二三线品种受益明显。此外,继续重点推荐业务有望爆发的云计算和在线办公板块,标的关注用友网络、金财互联、金山办公、优刻得、浪潮信息等;同时推荐受疫情影响较小的网络安全、医疗 it、信创等子板块,关注卫宁健康、创业慧康、启明星辰、美亚柏科、深信服、绿盟科技、太极股份等。另外推荐新方向天基互联网,由于采用软件定义卫星,其建设初期投资框架和逻辑与传统卫星产业具有非常大的差异,我们认为星载计算平台、星载操作系统、网络安全、集团整合等方向才是投资主线,计算机板块关注中国电科旗下杰赛科技、卫士通等标的。
再融资新规出台,关注计算机行业二三线品种:2月 14日,证监会发布《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》,对创业板公司再融资松绑,核心包括:1、取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于 45%的条件,取消创业板非公开发行股票连续 2年盈利的条件;2、非公开发行价格由不得低于定价基准日前 20个交易日公司股票均价的 9折改为 8折;将锁定期由 36个月和 12个月分别缩短至 18个月和 6个月,且不适用减持规则的相关限制;3、将再融资批文有效期从 6个月延长
至12个月;4、上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投
资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公
告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。计算机行业日益进入研发驱动、生态协同发展的阶段,一方面需要投入研发储备产品和升级技术,另一方面需要上下游投资布局生态协同发展,受到资金限制,2017年以来一线龙头在研发投入上持续强者恒强,并且形成正向反馈,一线品种也大幅跑赢板块。再融资新规有利于降低计算机行业公司的融资门槛和条件,二三线品种相对将受益更多,建议关注细分领域二三线品种或者一些小子行业龙头,比如东方通、格尔软件、科远智慧、汉得信息、高伟达等。
spacex 拟再发射 60: 颗卫星,天基互联网建设刻不容缓:根据网易科技的报道, 2月 14日消息,spacex 宣布将于当地时间 2月 15日再度发射 60颗星链(starlink)卫星,使得该项目入轨卫星总数达到 300颗。
spacex 预计,今年年底前会将 1500多颗卫星送入低地球轨道,这将使spacex 能够为美国北部和加拿大提供互联网覆盖服务。到目前为止,spacex 已获准发射 12000颗星链卫星,并在寻求相关机构批准其另外发射 30000颗卫星的计划。目前全球天基互联网在卫星通讯方面遵循频段抢夺先发先得,spacex 的 starlink 已经可提供区域天基互联网服务,此外美国在轨运营的低轨卫星系统还有铱星、全球星、obcomm 星三大系统,同时 oneweb、ses、亚马逊等公司正加速在低轨卫星通信系统的建设,我国天基互联网建设刻不容缓。我们和市场预期不同之处在于,由于采用软件定义卫星,天基互联网建设初期投资框架和逻辑与传统卫星产业具有很大差异。从央企集团看,中国电科将处于引领者地位(而非航天系);从产业链看,除了传统卫星产业链,星载计算平台、星载操作系统、网络安全、集团整合等才是当下投资主线。标的首先关注中国电科旗下杰赛科技、卫士通,其次四创电子、太极股份等。其它计算机应用关注航天宏图、华力创通、和而泰等。
风险提示:信息创新、网络安全进展低于预期;行业后周期性;疫情风险超预期。

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